431金融學綜合考研重點知識點精講：利率的期限結(jié)構(gòu)

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　　一、利率的種類

　　基準利率和一般利率，名義利率與實際利率，固定利率和浮動利率，官定利率、行業(yè)利率和市場利率，即期利率和遠期利率。

　　二、利率的期限結(jié)構(gòu)

　　是指風險相同，期限不同的債券收益率之間的關(guān)系，它可以用債券的收益率曲線來表示。

　　三、債券的收益率曲線

　　是指在一個以利率為縱軸，期限為橫軸的坐標系中，把期限不同、但風險、流動性和稅收等其他因素都相同的零息票債券的收益率連成的一條曲線。

　　四、預期理論

　　長期債券的利率等于當期利率與預期短期利率的平均數(shù)。預期理論的一個關(guān)鍵假設(shè)是假定債券投資者對期限沒有偏好，而只是按預期收益率的高低決定是否購買債券。所以，不后期限的債券是完全可替代的。預期理論不能解釋為什么現(xiàn)實中大多數(shù)利率期限結(jié)構(gòu)曲線是向上傾斜的現(xiàn)象。

　　五、市場分割理論

　　在每一個獨立的市場上，債券各自的供求關(guān)系形成了各自的收益率曲線。市場分割理論的關(guān)鍵假設(shè)是不同期限的債券是完全不能替代的，人們因為一些客觀因素對債券期限有著特殊偏好。市場分割理論不能解釋為什么長期利率會隨短期利率的變動而變動

　　六、流動性溢價理論

　　假設(shè)債券的收益率由兩個部分組成，一部分是無風險利率，另一部分是風險溢價。預期理論解釋了無風險利率這一部分，通貨膨脹和利率風險解釋了風險溢價這一部分。他們共后形成了利率期限結(jié)構(gòu)的流動性溢價理論。流動性溢價理論很好地解釋了利率期限結(jié)構(gòu)的形態(tài)。

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